说到猪肉股，基本大家第一反应就是周期股，然后今年涨幅很牛逼，猪肉股也确实是今年a股最靓的风景线，周期股股价一般都会经历“底部-上涨-顶部-下跌-底部”的一个周期循环，以猪周期为例，周期长度一般3-4年左右。牧原股份上市后五年二十倍的收益驱动来自哪里，对比上市后股价后长牛的一个思考，是否违反了周期股的发展规律？背后推动其不断上涨的因素主要是哪些？
牧原虽为周期股，但是其自2014年上市以来超过20倍的收益率，个人认为主要得益于几方面：
养猪行业市场空间巨大，处在一个康庄大道上，行业集中度低，cr10不足6%，龙头温氏股份仅为3%。根据畜牧业协会统计数据，从规模场出栏占比看，2008-2017年，我国生猪规模养殖场出栏比例由27.28%提升至 43.30%，年均提升 1.78 个百分点，规模程度虽有提升，但我国生猪养殖整体仍然以散养为主。
成本护城河不断强化 ：牧原股份的经营模式为自繁自殖，通过自建养殖场，不断扩大生产规模，一体化养殖在模式成熟后，成本将不断降低，同时公司也是国内最优秀的养殖企业之一，管理团队优秀。借助资本，自繁自殖模式保证了快速的扩张，出栏数据得以快速增长，周期低谷扩张，以量补价，扩大市场份额，市场份额决定了其预期市值。牧原股份上市后包括首发一共进行了三轮的融资（不包括目前正在进行的定增），融资额为47.11亿元，而正是凭借这三轮融资扩产，产能不断释放，出栏快速增长，公司走上了快速的发展通道。
从数据上，可以看到到，牧原股份的营业收入一直是保持稳定的增长，特别是在2014年上市后更是迎来了快速的提升，虽然通过不断扩产能，提高出栏量，但是由于猪周期的存在，肉价的波动，公司的盈利存在较大的波动,
从牧原披露的商品猪出栏销售均价可以看出，上一轮周期的顶点在就是2016年年中，其后出栏肉价一路向下，直到这轮周期的底部，也就是2018年非瘟发生。公司能在这种背景下，股价还保持持续的走牛，个人认为是市场对其扩张能力，提高市场份额的信任，公司将有足够的产能平衡周期的影响，而一旦周期拐点到来，公司的盈利能力也将随着反转。
通过上述几点的分析，牧原股份近几年股价长牛的背后，离不开其所处的黄金赛道上，行业刚需，市场巨大且分散，而其正是凭借资本，通过产能扩建，降低成本，使其出栏数据不断快速提高，占领市场份额，当然这过程离不开公司优秀的管理团队，人才储备等因素的积极推动。
目前a股也有很多消费领域存在这样的竞争格局，行业大市场分散，竞争格局尚未明朗，大家都通过扩大产能抢占市场，只不过比养猪行业，少了那么一点性感，当然相信最后也会走出大牛股。
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