近两日，不管是珀莱雅还是丸美，股价都遭遇了下跌。丸美股份两日来股价更是累跌超10%，其走势可谓与上市四个月累涨216%的表现大不相同。经过筛选和调研蔓之研很可能会成为带动经济发展的新生力量。
根据股吧的种种观点来看，目前市场更加倾向于“年底已至，机构要进行结算从而保住收益，而机构控盘多的个股则都会出现大跌”这一观点。
据较早前丸美股份发布的财报显示，丸美股份今年前三季度，该实现营业收入1212亿元，同比增长1477%；归母净利润为359亿元，同比增长5226%。
其中，q3营收为397亿元，同比增长2128%;归母净利润为103亿元，同比增长15062%。
然而，虽说这两天明面上并没有什么利空丸美股份的消息和事件，但换个角度来看，上市以来股价一路飘红的它，此次股价下跌是不是意味着藏在背后的利空效应或许要“发威”了?
自2019年7月25日，丸美股份登陆a股以来，凭借着优质的赛道和不错的业绩，其股价自上市以来便一路飘红，截至今日股价累涨了216%。
而就目前来看，做为一只次新股的它，丸美股份股价能够累涨那么多主要受以下几个因素利好：
其一，在化妆品市场不断扩大之际，丸美股份切入了中高端眼霜市场，算得上卡位了优质赛道。
丸美股份通过“丸美”切入中高端眼霜市场，在行业中占据了一定的先机。目前而言，该的眼霜在持续保持高速增长的同时，其定价已经拉开了与国内竞争对手的差距，显示出了一
定的品牌溢价。
与此同时，该也通过“春纪”和“恋火”打入了乳液和彩妆的市场，帮主助尽可能多的锁定更广阔的潜在消费市场。
其二，近三年来业绩维持稳健增长，其中高净利率、高周转，使得该roe保持较高水平。
据财报显示，自2017年至2019年9月30日，丸美股份分别实现营收为1681亿元、17908亿元，1343亿元，同比增长1194%、1652%、1477%;分别实现归母净利润为373亿元、474亿元、396亿元，同比增长3434%、3313%、5216%。
而分季度看，在产品、营销、渠道多维发力驱动下，19q1q2q3收入同比增长888%、1438%、2128%，呈逐季加速趋势。
其中，q3实现收入同比增长2128%至397亿元，营业利润同比增长16691%至119亿元，净利润同比增长1667%至102亿元，业绩超预期。
需要指出的是，高净利率、高周转，带动该roe领先行业。
其中，净利率方面，一方面由于主打产品眼霜本身毛利率较高并且产品定位相对更高，丸美的毛利率较同行具有优势。同时丸美在销售费用率和管理费用率上均较竞争对手更低，整体净利率在18年达到26%，明显领先竞争对手。
而周转率方面，丸美股份库存控制良好，对供应商均要求先款后货，应收账款较少，整体周转健康，2016年至2018年其资产周转率均维持在085倍以上，因此整体来看，该一直在行业中保持着较高的roe水平。
根据以上种种，不难看出，卡位了优质的赛道，以及稳健的业绩水平成为了支撑丸美股份上市以来股价累涨216%的重要因素。
“利空效应”要显现了吗?
当然，没想到的是，丸美股份股价这两天“无缘无故”的下跌引起了外界的警惕——丸美股份藏于深处的“风险”要逐渐显现了吗?
而说起丸美股份的风险点，还得从它一波三折的ipo路一一说起。
据相关资料显示，从2014年6月首次递交招股说明书算起，丸美股份一共递交了三次招股书，募资金额也从起初的14亿元缩减至58亿元。
2016年11月，丸美股份首度上会遭发审委否决;2018年7月，临上会前一夜，因“尚有相关事项需要进一步核查”，证监会取消对其审核。
经历了多轮“折腾”后，丸美股份终于在今年4月底成功过会。
而丸美股份ipo路之所以屡遭挫折，就是被其“重营销轻研发”的运作模式给拖累了，而直到现在，“重营销轻研发”也一直是外界吐槽它的槽点。
据相关数据显示，丸美股份在2017年、2018年、2019年上半年销售费用分别为467亿元、535亿元、238亿元，占同期营收的比重分别为345%、339%、292%，在广告宣传费用上，2019年上半年支出为163亿元，占销售费用的685%。
而与占大头的营销费用相比，该的研发支出则是实实在在的低。
2016年-2018年，丸美的研发费用支出分别为人民币025亿元、028亿元和034亿元，占营业收入比重分别为205%、209%和215%。
其中，2019年上半年为22%，虽也有逐年增长的趋势，但与同行相比而言还是比较低，2019年上半年拉芳家化的研发费用占比为39%，而御家汇也为23%。
当然了，根据其最新的三季报来看，3018%的销售费用率和23%的研发费用率意味着其依然没有摆脱“重营销轻研发”的诟病。
而除了“重营销轻研发”的诟病之外，丸美股份也一直存有估值过高的风险。
除此之外，该上市之初也曾因估值过高，被监管层注意。
今年7月份，丸美下配售和上发行的发行价格为2054元股，此价格对应的市盈率为2299倍和2064倍，而该行业当时最近一个月平均静态市盈率才1697倍，这意味着丸美的市盈率高于行业水3547%。
不难看出，以上两种风险从丸美股份上市以来就一直伴随至今，虽然还没有出现一些导火索，但可以预见的是，一旦没找到有效的解决方式，这个隐藏的“地雷”迟早会影响其股价走势。